Облигации

Что такое облигация и как она устроена

Облигация — это долговая ценная бумага. Покупая её, инвестор фактически даёт в долг тому, кто выпустил бумагу: государству, региону или компании. Эмитент обязуется вернуть номинал в дату погашения и до этого регулярно платить процент, который называется купоном. В этом главное отличие облигации от акции: акция даёт долю в бизнесе без гарантий дохода, а облигация — заранее известные условия возврата долга.

У каждого выпуска есть несколько параметров. Номинал — сумма, которую вернут при погашении, у большинства российских облигаций это 1000 рублей. Купон — процент, который платится держателю, обычно раз в полгода или квартал. Срок до погашения определяет, когда вернётся номинал. Рыночная цена при этом гуляет вокруг номинала и выражается в процентах от него: котировка «98,5%» означает, что бумага торгуется по 985 рублей. Поэтому реальная доходность зависит от цены покупки, а не только от купона.

При покупке между датами выплат к цене добавляется накопленный купонный доход (НКД) — часть купона, набежавшая с прошлой выплаты. Покупатель компенсирует её прежнему владельцу, а затем получает полный купон целиком. Из-за этого «грязная» цена сделки с учётом НКД выше «чистой» биржевой котировки, и при подсчёте затрат на покупку НКД нужно держать в уме.

Виды облигаций: ОФЗ, корпоративные и ВДО

По типу эмитента облигации делятся на государственные, муниципальные и корпоративные. Облигации федерального займа (ОФЗ) выпускает Минфин, и кредитный риск по ним минимален: расплачивается казна. Субфедеральные и муниципальные выпускают регионы и города, риск по ним чуть выше, доходность тоже. Корпоративные выпускают компании под более высокий процент, но с кредитным риском конкретного бизнеса.

Отдельно стоят высокодоходные облигации (ВДО) — выпуски небольших компаний, лизинговых фирм и МФО с заметно повышенным купоном. За высокой доходностью здесь стоит реальный риск дефолта, поэтому новичку такие бумаги не подходят. Ориентироваться помогает кредитный рейтинг эмитента от российских рейтинговых агентств: чем он ниже, тем выше обещанный процент и тем выше шанс не получить выплату. Подробнее о доходности и рисках корпоративных выпусков — в материале корпоративные облигации.

Покупаются все эти бумаги одинаково — через брокерский счёт, а порог входа измеряется тысячами рублей.

Виды ОФЗ: ПД, ПК, ИН и АД

Даже внутри государственных облигаций выпуски устроены по-разному, и от типа зависит, как поведёт себя доход при изменении ключевой ставки.

• ОФЗ-ПД — с постоянным купоном, зафиксированным до погашения. Подходят, когда ставка высокая и хочется закрепить доходность на годы вперёд.
• ОФЗ-ПК — с переменным купоном (флоатеры), привязанным к ставке денежного рынка RUONIA. Защищают от роста ставки: купон растёт вслед за ней.
• ОФЗ-ИН — с индексируемым на инфляцию номиналом. Защищают сбережения от обесценения, когда инфляция ускоряется.
• ОФЗ-АД — с амортизацией долга: номинал возвращается частями в течение срока, а не одной суммой в конце.

Простой ориентир: при ожидании снижения ставки интереснее длинные ОФЗ-ПД с фиксированным купоном, при неопределённости со ставкой выручают флоатеры ОФЗ-ПК, а для защиты от инфляции берут ОФЗ-ИН.

Как начать покупать облигации и доходность в 2026 году

Чтобы купить облигации, нужен счёт у брокера с лицензией Банка России. После открытия счёта в приложении выбирается конкретный выпуск, и для каждого биржа показывает доходность к погашению — итоговый процент с учётом цены покупки, купонов и возврата номинала. Это и есть главный ориентир при сравнении выпусков, а не размер купона сам по себе: купонная и текущая доходность считаются от номинала и цены, а доходность к погашению (YTM) сводит всё в одну цифру.

Доходность рублёвых облигаций отталкивается от ключевой ставки Банка России. На 22.06.2026 ставка составляет 14,25% годовых (решение Совета директоров ЦБ от 19.06.2026), и за последний год снижалась с 21%. В середине 2026 года доходность ОФЗ держится около 14–15% годовых в зависимости от срока, а корпоративные выпуски дают чуть больше за счёт кредитного риска эмитента.

У длинных выпусков есть ещё один параметр — дюрация, мера чувствительности цены к ставке. Чем дольше до погашения, тем сильнее цена бумаги реагирует на изменение ключевой ставки — подробно это понятие разбирает материал дюрация облигации. Встречается и оферта: заранее назначенная дата, когда эмитент или инвестор вправе досрочно погасить бумагу. После оферты купон может измениться, поэтому дату стоит держать в календаре.

Новичку проще начинать с коротких ОФЗ или фондов облигаций, которые избавляют от выбора отдельных выпусков. Как устроены такие фонды, разбирает раздел паевые фонды, а общий старт частного инвестора собирает раздел инвестиции.

Купонный доход на примере: сколько приносит ОФЗ

Разберём поток дохода на конкретных цифрах. Возьмём ОФЗ-ПД с номиналом 1000 рублей и купоном 14% годовых. За год бумага принесёт 1000 × 14% = 140 рублей купоном, обычно двумя выплатами по 70 рублей. С каждого купона брокер как налоговый агент удержит НДФЛ 13%: 140 × 13% = 18,2 рубля, и на счёт поступит около 121,8 рубля.

Купить бумагу можно не по номиналу. Если выпуск торгуется по 97% (970 рублей плюс НКД), то к погашению вернётся полный номинал 1000 рублей, и разница в 30 рублей — это ещё один доход, тоже облагаемый НДФЛ. Именно поэтому доходность к погашению отличается от ставки купона: на неё влияют и цена покупки, и налог.

На практике суммы масштабируются. Сотня таких облигаций обойдётся примерно в 100 000 рублей и даст около 14 000 рублей купонов за год до налога и порядка 12 180 рублей после удержания НДФЛ. Это ориентир, а не обещание: рыночная цена выпуска и купоны новых бумаг зависят от ключевой ставки и со временем меняются.

Налоги по облигациям: НДФЛ, купоны и льгота за три года

С 2021 года купоны облигаций облагаются НДФЛ полностью, без прежних исключений для ОФЗ. И купонный доход, и прибыль от продажи или погашения бумаги облагаются по ставке 13% в пределах 2,4 млн рублей совокупной налоговой базы за год и 15% с превышения (пункт 1.1 статьи 224 НК РФ). По бумагам через российского брокера налог удерживает он сам как налоговый агент, поэтому декларацию подавать не нужно.

Снизить налог помогает льгота на долгосрочное владение (ЛДВ, статья 219.1 НК РФ): если держать обращающиеся на бирже облигации три полных года и дольше, от налога на доход от их продажи освобождается до 3 млн рублей за каждый полный год владения. Льгота касается дохода от роста цены, но не купонов, и работает только на обычном брокерском счёте, а не на ИИС. Купить облигации можно и на ИИС-3: там освобождается весь результат при закрытии в пределах вычета, но за счёт длинного срока — подробности в материале об ИИС.

Риски и нюансы: цена, дефолт и ликвидность

Облигация надёжнее акции, но безрисковой не бывает. Главный риск корпоративных выпусков — кредитный: компания может задержать купон или объявить дефолт и не вернуть номинал. По ОФЗ этот риск минимален, поскольку платит государство. Поэтому за повышенным процентом по бумаге обычно стоит и повышенный риск эмитента, а высокая доходность малоизвестной компании — повод насторожиться.

Второй риск — процентный, то есть колебание рыночной цены. При росте ключевой ставки цена ранее выпущенных облигаций падает, ведь новые выпуски дают больший купон. Если держать бумагу до погашения, ценовой риск не реализуется: вернётся номинал и все купоны. Но при необходимости продать раньше срока цена может оказаться ниже покупки. Добавляется и риск ликвидности: некоторые выпуски редко торгуются, и быстро продать их по справедливой цене не всегда получается. Не стоит забывать и об инфляции: если она обгоняет купон, реальная доходность вложения снижается, и здесь выручают ОФЗ-ИН с защитой номинала.

Как выбрать облигацию: на что смотреть

Выпусков на бирже сотни, и выбор сводится к нескольким понятным критериям. Первый — надёжность эмитента: по корпоративным бумагам стоит смотреть кредитный рейтинг от российских агентств, а самый безопасный вариант для старта это ОФЗ. Второй — срок до погашения: его подбирают под собственный горизонт, чтобы не пришлось продавать бумагу раньше времени по невыгодной цене. Третий — доходность к погашению, а не голый купон: именно она учитывает цену покупки и возврат номинала.

Помогает и диверсификация: вместо одного выпуска на всю сумму разумнее взять несколько бумаг разных эмитентов и сроков. Тогда дефолт или просадка одной облигации не ударит по всему портфелю. Подозрительно высокая доходность у малоизвестной компании — повод не торопиться, а проверить рейтинг и причину такой ставки. Если разбираться в отдельных выпусках не хочется, выбор берёт на себя фонд облигаций, о котором подробнее в разделе паевые фонды.

Что почитать дальше

Для частного инвестора облигации — это инструмент с предсказуемым доходом между вкладом и акциями. Логика входа простая: открыть брокерский счёт, начать с ОФЗ или фондов облигаций и оценивать выпуски по доходности к погашению, а не по размеру купона. Если биржа в новинку, общую логику старта разбирает материал об обучении инвестициям.

Прежде чем переносить деньги с депозита на биржу, стоит сравнить инструменты по доходности с поправкой на риск. Этот выбор разбирает материал вклад или облигации: вклад остаётся базой для денег, которые нужны в любой момент и застрахованы, а облигации имеют смысл для части средств сверх подушки безопасности. Как устроены вклады, описывает раздел вклады, а общий старт инвестора — раздел инвестиции.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.